文章主题：关键词: 鼎晖VGC, 科技投资, 资本寒冬, 投资节奏
🌟作为业界知名的风险投资家，💡王霖在7年前的初创旅程中，以鼎晖投资的核心身份引领设立了鼎晖VGC（科技创新驱动者），一个专注于科技领域创新与成长的前沿基金。🌱自那时起，他以内部创业者的角度，敏锐洞察并发掘了众多潜力企业，至今已成功资助了90余家初创公司，培育出40位科技领域的领军人物。🏆这些卓越的投资成就，不仅体现了VGC的独特眼光，也彰显了其在推动科技进步和创新生态系统中的显著贡献。SEO优化词汇：#鼎晖VGC #科技创新 #风险投资家 #王霖 #内部创业 #科技领域投资 #企业成长 #科学家创业者 #投资成功案例
🌟跑步不仅是王霖舒缓压力的秘密武器，也是他在挑战创业路上的坚定信念象征。🏃♂️完成马拉松式的旅程，让他深刻理解到，没有什么难题能阻挡他前进的步伐。所以他懂得，创业就像一场马拉松，需要精准的节奏把控与持之以恒的决心。💪在创业的征途上，学会像跑马拉松一样，不急不躁，步步为营，才是真正的制胜之道。🏆
🌟【科技投资的黄金法则】🔍——深度解析与未来展望💡🚀 王霖大师，这位业界领军人物，在接受中国基金报独家访谈时，分享了他对科技投资的独特见解：早、精、重，是通往成功的不二法门！🎯🔍 首先，他强调科技投资的前瞻性，要抢占趋势的制高点。就像航海家，找准风向，才能驾驭潮流，引领创新。🌊SECONDLY, 投资方向的选择至关重要，需要深入研究每个细分领域，精准定位，这样才能避开盲目跟风，直击核心价值。🔍THEN, 他提到如今科技行业的专业化与精细化要求越来越高，从募资到投资的每一个环节都需要专业团队的精细运作，这是一场技术和策略的双重考验。🛠️🌟 结语：在瞬息万变的科技世界，这样的理念无疑为投资者提供了清晰的指南。让我们一起期待，未来将如何被这些早、精、重的投资引领！🚀#科技投资 #趋势分析 #专业化精细化
🌟曾经，风险投资是引领潮流的先锋，播种未来，而现在，科技创新更注重点滴积累与专精领域。💡在信息爆炸的时代，赛道繁多，我们需要的是深入的专业研究和精准的市场定位，聚焦细分领域的领头羊，持续注资并提供深度支持。💼🏆王霖导师强调，如今的投资策略已从广撒网转向深耕细作，通过深度分析和行业洞察，挖掘那些真正具备潜力和成长性的企业。📈每个环节都至关重要，只有这样，才能在竞争激烈的市场中找到立足之地，实现共赢的未来。🤝
🌟投资春天虽至寒意，估值寒冬孕育机遇💼——王霖坚信市场力量，看准技术革新带来的无限可能。🚀前沿科技引领潮流，他聚焦于那些颠覆性创新的热点：生物科技、硬核科技创新与新能源革命。💡ChatGPT开启AI新篇章，AI领域的突破应用正蓄势待发，这扇“窗户纸”已被捅破，未来将见证更多革命性的飞跃。🌱在这样的市场动态下，投资者们不妨跟随他的视野，寻找那些隐藏的春天。🌐
无惧寒冬、对股权市场有信心
市场足够大，不要抱怨市场太卷
🔍分析当前私募股权动态，王霖指出行业正面临一定的挑战，尤其是资金筹措方面。投资者信心不足，导致出资方显著减少。值得注意的是，政府主导的基金及国企角色日益凸显，他们以大幅比例替代，使得整体投资金额呈现下降趋势。此外，政府引导基金的返投机制对投资机构产生了双重影响：既考验其业绩表现，也提升了品牌价值要求。🚀
出资数量是在减少，但是出资情况也在好转。王霖介绍到，鼎晖VGC最近合作的无锡经开区和成都高新区，“原来是只能本基金返投，现在是整个平台可以返投，这些地方政府引导金追求的是实效，追求的是产业落地、税收和就业提高。所以目前的融资环境，一些地方政府按照市场的原则在改变，更加灵活务实”。
另一方面，在投资节奏上，大家会更谨慎一些。“我们的感受是原来某个项目不投，一两周就拿不到了，但是现在的项目，我们可以认真做调研，去跟企业交流，去谈条件，实际上也是好事情。原来大家不管好坏一块去投，现在重要的是选好、选优，这样对于资源的配置，最终对行业健康发展也是好事情。”王霖说。
关于投资节奏放缓、部分项目出现一二级价格倒挂的现象，王霖认为，目前市场估值方面在不断下调，但是一二级倒挂只是一个短暂的、阶段性的现象，如果长期倒挂，大家都不赚钱，投资就不能持续下去。“目前倒挂主要是在Pre-IPO阶段，因为到最后一轮了，投完以后很快上市，结果上市以后跌破发行价、跌破了Pre-IPO的价格。这样就逼迫大家往早期投资，而往早期投资就要求更加专业。因为越往早期，找项目，判断团队，以及未来市场发展的情况等，都增加了难度，所以要求更强的专业性。”
因此，在当前市场环境下，王霖认为投资要做到“投早”、“投精”和“投重”。第一，要往早期投资，因为越往后价格越高，如果出现倒挂就可能亏钱，这就需要往早期投资，毕竟价格比较便宜；第二，要精细化投资，每一个项目做得非常精细，看行业大趋势对不对，从一个行业里面选择最好的企业，看其团队、技术、市场，还有未来的销售、盈利、现金流等都要考察，这样出错的概率就会变小；第三，要重复投资，在一个项目看好以后，对团队、技术和市场等都比较了解了，再进行反复投资，使得一个项目的投资量更大一些，风险也会小一些。
“中国市场非常大，一年有几百家企业上市，对于GP来说，很多项目都没有看过。现在即便是最头部的投资机构，无论从管理的资金规模还是占IPO数量的比例，都不会超过整个市场的5%，这和传统的消费品市场相比，只有头部的两三家品牌存在，竞争还不算激烈，淘汰会继续进行，但很多机构有自己生存的空间，所以机会还有很多。”王霖认为现在更要充满信心，他直言，不要抱怨市场太卷，我们的市场足够大，主要看投资人有没有深入去挖掘项目，是否做专业化的投资。比如鼎晖在深圳设立了天使基金，关注早期投资项目，在创业团队有了新的技术、新的创业构想的时候，鼎晖的天使基金团队就会与这些幼芽时期的创业公司，探讨并碰撞想法。
关于全面注册制，王霖认为，注册制带来最大的变化就是上市和退出的节奏更快了。注册制实际上使得上市更加市场化。估值的高低，取决于企业的真正价值，企业的盈利能力，或者未来的成长空间，以及行业的影响力。另外，注册制下，市场将充分反映公司的价值，“好”公司与“差”公司两极分化会比较明显，没有价值的公司估值会下跌很快。
大健康是长期朝阳产业
投资真正有创新能力的医药公司
据了解，鼎晖VGC目前主要围绕科技的三个方面“下注”：一是大健康领域，包括创新药、生物技术的研发，医疗器械的国产替代及检测诊断的技术突破，二是硬科技方向，包括芯片半导体、新材料、新能源的投资，三是基于人工智能的应用，以及云计算、SaaS、机器人等科技消费场景方向的投资。
比如大健康领域，王霖表示，虽然现在二级市场比较低迷，但低迷是对上一轮泡沫的调整，但是大健康产业，尤其是创新药、创新器械，是一个长期的朝阳行业，是社会发展、人民健康必须的东西，所以现在中国的创新药，有的在全球位列第一梯队。社会对这些药长期是有需求的，现在可能估值稍微低一点是正常的调整，后面慢慢会起来的。
他举了某生物医药公司的例子，研发CAR-T细胞疗法，治疗实体瘤，现在估值100亿美元，“也就是说，真正好的东西还是会有很好的市场估值，好公司不缺资金。现在只是市场的一个正常回调，要求我们投资的是真创新、真正有大的市场创新，成功的可能性比较高，这个时候有机会赚钱。”
实际上，现在大健康市场的投资出现明显的两极分化。王霖说，以前不管是什么技术，市场差不多都会投资，但是今天只有好的技术才会投，比如靶点要看是不是最新的靶点，团队是不是最好的团队，有没有在跨国公司干过或者有成功的经验，这些都会看得更细一些。“这是好事情，现在只有头部的公司能够融到资金。另外创新药领域更新换代也很快，比如PD-1过去特别火，现在基因编辑，包括RNA治疗、小核酸药物、肿瘤微环境、溶瘤病毒等疗法，都是更加创新的技术。市场上创新有很多，一旦大规模市场化，就不算创新了。我们持续研究更新的东西，不断往前走。”
ChatGPT捅破了技术的“窗户纸”
投资应用芯片和突破级应用
今年ChatGPT带动了人工智能的热潮，王霖直言，AI领域有了大的突破，很多应用都超过我们的想象。这是大趋势，这种突破给人类带来希望。
“技术就是一层窗户纸，前期的研究可能费了很大的时间和精力，后续窗户纸被捅破以后，跟随就会很快。”王霖说，中国现在很多公司也在做大模型，大趋势是对的，投资人一定会聚焦人工智能这一块。
如今各种模型如雨后春笋般出现，王霖坦言很难选择，他们还在观察和研究，等看清楚、弄明白的时候再出手。“大模型基础上一些小的、集结应用的模型将会是鼎晖VGC的投资重点，真正能够带来效率提升和成本降低，能够推动这个产业的进步的应用才具有真实的长期价值。”
还有科技创新领域，王霖表示，当前“硬科技”是发展重点，我们强调国家安全、现在军队的建设，包括军民融合的机会。
王霖认为，美国对中国半导体的制裁从另一个层面看，给我们提供了很多国产替代的机会。为了保证国家安全、供应链安全，要求一定比例的国产芯片的替代量，这就给中国芯片进入市场提供了机会，用的量大了，价格自然就便宜了，在使用的过程中不断发现问题，迭代升级，产品性能也就上去了，产业就相应发展起来了。
据王霖介绍，鼎晖VGC现在大部分投的是应用芯片，可能在更加前沿的，包括ARM框架的芯片，RISC等更新的框架的芯片，“我们在投资上稍微往前走一些，这个时间周期会更长，但一旦成功了，可能是一个比较大的突破级的应用出来。”
新能源更重视从材料入手聚焦技术突破带来的机会
还有新能源领域，王霖表示，近年来中国提出碳达峰、碳中和的目标，“双碳”的市场空间足够大，可能未来10年、20年中国在太阳能、新能源汽车领域，处于世界领先的地位，里面涉及到电池、材料等很多投资机会，市场是很大的。
当然近年来新能源方面的投资过热，现在面临调整。王霖举例，某电池龙头前段时间特别热，也给投资人赚了很多钱，使得大家觉得电池市场大、机会多，大量资金蜂拥而上，但实际上到最后发现电池的毛利率很低，所以估值也出现正常的调整。“任何东西一旦热了，估值就上去了，但是后来发现其创造的社会价值、创造的利润和现金流没有那么好，它的估值就开始回调。”
王霖认为，未来新能源行业的投资，任何技术的突破都可能带来大的机会。“因为新能源行业在不断发展过程中，比如电池密度、单晶硅的纯度、转换技术等都在发展，所以，如果仅仅是规模的增加，相关公司估值不可能很大，还是要聚焦技术的突破。比如原来是动力电池，现在是储能电池，其材料不一样，材料方面的突破带来机会。”
在新能源赛道进入快速发展期，王霖坦言，他们更重视从材料入手，看材料发展带来的技术创新，比如电池密度、电池成本的下降。由于材料方面要求专业，鼎晖VGC最近从剑桥招聘了一个材料学博士，专注对材料方面的研究和投资。“市场上相关的材料很多，每一种都有机会，所以我们不会就盯着头部企业，因为大家都看得到的机会，估值肯定不便宜，盈利空间很低。不仅仅在新能源行业，其他行业也是一样的，很多材料的创新带来功能的提升，我觉得潜力还是蛮大的。”
编辑：舰长
审核：许闻
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