「投资慢了，好项目等你？VC大玩家程浩的「玩」与「选」」

南方财经全媒体记者 曹媛 深圳报道

在西宁飞往深圳的某次航班上，记者偶遇远望资本创始合伙人、迅雷创始人程浩。

🌟当身处飞行的云端或疾驰的铁轨之上，与一位潜在投资者不期而遇时，我们往往会本能地将其归类为商务出行的行者，尤其是在VC/PE领域逐渐回温的大环境下，他们的身影频繁穿梭于各地，寻找新的项目机遇。🚀

“这次去青海看了哪些项目？是否发现优质项目？是否决定投资？”记者问程浩。

🌟投资界的”飞人”程浩近日透露，虽然他的确频繁穿梭于国内外，但最近的一次出行却并非业务之旅。他与朋友们在西北自驾两周，享受着悠闲的时光。他表示，现在的自己比以往更加从容，不再急于寻找下一个项目。 projekt的选择变得更为挑剔，价格也更能接受。他坚信，好的机会需要耐心等待，所以他选择放慢脚步，以更冷静的态度去发掘那些真正符合心意的项目。💼

这是一个意料之外的答案。

🌟在程浩眼中，人工智能等热门领域如今的投资热度相较于疫情前，已降至约10%，一个严峻的事实反映出行业现状。💼今年，他所见证的不仅是寒冬，更是对资金依赖的深度警示——创业者们频繁被提醒，不能仅仅依靠融资过冬，投资机构的钱也不是无限之源。🔥尽管如此，创新的脚步并未因此停歇，人工智能领域依然充满挑战与机遇。

🌟行业数据揭示了程浩对市场趋势敏锐洞察——2023年一季度，上市企业获得VC/PE投资的脚步明显放缓。据清科研究中心的统计报告，这一季度共录得55家企业的融资行动，相较于去年同期下降了整整20.3%。更令人瞩目的是，VC/PE对IPO的支持总规模降至约478.48亿人民币，下滑幅度高达53.1%，这无疑是对当前市场环境的直接反映。🚀

🌟在当前股权投资寒冬中，LLM/AIGC领域的热度依旧不减，程浩的投资策略独树一帜。据透露，远望资本已成功布局，涉及多个大语言模型的上下游企业，金额达到千万级别。🚀这一举动不仅展现出他对新兴科技的独特洞察，也预示着AI未来可能带来的颠覆性变革。投资者们不妨关注这一领域，紧跟技术革新的步伐。💼

🌟【ChatGPT中国版巨头名单揭秘】🚀在与程浩的深度对话中，这位行业领军人物透露了令人瞩目的科技趋势——中国的ChatGPT版图将仅限于五家重量级玩家：BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）和字节跳动。这无疑为初创企业和那些一心追求股价飙升的A股上市公司设置了重重门槛。🚀这样的技术格局，不仅彰显了巨头们的技术实力与市场垄断地位，同时也预示着创业公司需要寻找更为独特且创新的路径以在竞争中崭露头角。🔥ChatGPT的中国版孕育于这五大巨头的科技巨头对决，它们将如何引领潮流，塑造未来？我们拭目以待。👩‍💻💼

目前PPT融资很难，投融资轮次普遍向后推

2016年1月底，作为迅雷创始人的程浩发表了一封公开信，正式告别迅雷，宣布将专注在风险投资。两年后，程浩和两位“硅谷老炮”田鸿飞、江平共同创立远望资本。

他们将自己定义为“技术型VC”，聚焦人工智能领域投资。2016、2017、2018年远望资本频繁出手，擎朗智能、Noah Medical、蛙声科技、元戎启行等企业都先后被“收入囊中”。

程浩向记者介绍，目前远望资本基金规模约为10亿人民币，“目前远望一期有两个项目完成了Homerun（即一个项目最终的回报能覆盖整支基金规模），未来的回报乐观点就乘以4，不乐观点就乘以2，那就是4~8倍。”

但近年来，老猎手程浩扣动扳机的速度明显放缓。

“这两年我们相对没有以前活跃。”程浩直言，一方面是由于募资难，不仅是远望资本，整个VC/PE行业都长期受限于募资难题。

根据清科研究中心数据，2022年中国股权投资市场新募集基金数量达7,061支，同比微升1.2%；披露募集金额为21,582.55亿元人民币，同比小幅下滑2.3%。单支基金的平均募资规模为3.06亿元人民币，延续下滑趋势，相比去年同期下降3.6%。

“而现在美元基金其实比人民币基金还不活跃。”程浩解释称，“因为人民币基金毕竟还能布局新能源、半导体、工业软件等国家鼓励的领域，但在这些领域美元基金投不进去，所以美元更不活跃，做融资、募资更难了。再加上中美脱钩，美国很多LP已经不投中国基金了，所以很多人不得不去中东募资。”

外币基金募资节奏整体持续放缓。据统计，2022年股权投资市场新募外币基金共计114支，同比下降40.6%。

而从项目供给端来看，程浩明显感知到创业者在减少，“16、17、18年创业的人太多了，而且大家对未来也有很好的预期，比较有信心。但目前国际局势不稳、风险始终存在，扣扳机的时候一定要谨慎一些。”

程浩向记者举例说明当时的市场投资热度，“阿里、百度出来的大牛创业，一堆基金都会扑上去，天使项目都是亿元起价，现在根本没有，所有的项目都是慢慢聊。”

因此，在PE/VC行业募资、投资节奏趋缓背景下，投融资普遍比之前往后推了一个轮次。

“在远望聚焦的人工智能等领域，以前是PPT就能融，现在你得把原型做出来才融；以前有原型才能融，现在你得把产品做出来才能融；以前产品做出来才能融，现在你得有客户我再给你谈。”他强调。

经济环境不确定性加剧，布局全球化项目

目前，在PE/VC行业节奏整体放缓的情况下，远望资本的投资赛道基本不变，但也会更多的布局一些全球化项目。

作为早期VC，程浩认为投资关键就是要选对赛道，然后再加上点运气。但近年来，国际形势和中美关系成为了每一个VC都要考虑的因素。

以远望资本目前布局的大语言模型相关企业为例，“我们在大模型领域已经投了10来个企业，其中大部分都是面向全球化市场，他们也都有比较好的海外背景。”

在筹备远望资本初期，程浩以“再造一支红杉”为目标，希望投出人工智能领域BAT级别的巨头企业。

当记者再次提问“目前远望资本距离红杉资本还有多远？”时。

程浩笑着坦言，“现在觉得做一个红衫挺难的，距离还挺远的。天时地利我觉得都需要具备。首先在天时上，红杉是05年成立的，我们是16年成立的，市场环境、国际局势已经发生了变化。其次，红杉是全方位的投资，各种赛道各个阶段都有人才储备，但我们只专注在早期的AI领域的投资。”

近年，国际政治与经济环境的不确定性和复杂性加剧。国内VC/PE行业在投资、募资和退出方面均有不同程度的收缩，VC/PE正在穿越漫长寒冬。

据中国证券投资基金业协会披露数据显示，2022年存续的私募股权、创业投资基金管理人数量持续下滑。由2021年底的1.50万家降至2022年11月的1.43万家，同比减少4.7%。

在此背景下，程浩表示，“在这种环境下，要先求生存再求发展，把每一只基金做踏实了，按照既定的方案，就做一只专精特新的基金，然后给LP带来丰厚的回报，把我们擅长的赛道耕耘好也就够了。”

中国版ChatGPT只会在BAT+字节+华为里产生

尽管PE/VC整体行情不佳，但由ChatGPT引发的大语言模型(LLM)成为点燃投资者兴奋点的火苗，大语言模型(LLM)/生成式人工智能（AIGC）的淘金者如“过江之鲫”。

根据凯联资本产业研究院数据显示，2023年一季度，人工智能领域共计发生46笔融资，融资总额53.86亿元。其中AIGC方向的初创公司不断涌现：原美团联合创始人王慧文设立的“光年之外”获2.3亿美元天使轮融资，AI模型部署优化技术提供商“清昴智能科技”、AIGC技术研发商“西湖心辰”、AIGC智能内容营销科技公司“Fancy Tech”、超拟人大模型研发商 “聆心智能”、AI图像生成技术服务商 “TIAMAT”分别获得天使轮-A轮不等的早期融资……

在上述记者偶遇程浩的航班中，他全程都在18寸大的笔记本电脑上修改PPT，题目是“远望资本在LLM/AIGC的布局”。

这是程浩正在为深圳的一场演讲活动做提前准备和预演，在近3小时的行程中，他小声的演练和不断挥动的右手，足以见得他对这场演讲的重视。

熟知程浩的人会知道，目前他经常会在公开场合发表对LLM/AIGC的见解，而这也是投资人吸引项目的策略之一。“我也希望通过这种方式向企业证明，远望资本是很懂大语言模型的。”他向记者表示。

据程浩介绍，目前，远望资本也已投资约十家大语言模型上下游相关企业。

为何如此看好LLM/AIGC投资领域？

程浩认为无论创业还是投资都需要具备市场红利（流量红利）或技术红利，否则就是“推着石头上山”。互联网和移动互联网的蓬勃发展与市场红利密不可分，而目前LLM/AIGC便具备很明确的技术红利。

而大语言模型又可划分为通用模型和垂直模型，程浩更看好垂直模型领域的投资机会。

“中国版的ChatGPT只会在5家公司里产生：BAT+字节+华为。这意味着创业公司或者那些纯为了炒股价的A股上市公司很难有机会。”程浩强调。

因为“大厂”具备做大语言模型的先天优势——有用户、有钱、有应用场景。例如，百度可以像New Bing一样把问答和搜索集成；微信一定会植入一个类似个人助理的AI，用户在微信完成订外卖、订机票等；阿里已经宣布了第一批集成大模型的产品是天猫精灵和钉钉……

因此，创业公司做通用大模型难度极高，垂直模型或是创业公司的重要机遇。“越是high-value（高价值），越是Mission Critical（关键应用）的领域，垂直模型的价值越大，例如自动驾驶。”

那么，在LLM/AIGC投融资究竟是泡沫还是前景可期？

程浩认为，需要看怎么定义泡沫，互联网投资泡沫出了BAT，移动互联网投资泡沫出了TMD，中国一定会出现自己的ChatGPT。

“ChatGPT诞生也就半年，整个行业还是非常早期，现在还需要点时间观察。”