AI“减持潮”来临：市场波动与行业监管

在端午节后的第一个交易日，A股市场整体呈现疲态，所有指数均出现下跌。其中，AIGC、ChatGPT相关概念股，以及游戏、出版等AI应用领域的股票继续保持节前的跌势，呈现出持续下滑的态势。

在截至本文撰写时的数据中，我们可以看到各大股指的走势。其中，美亚柏科录得超过12%的跌幅，海天瑞声紧随其后，下跌幅度超过11%。此外，彩讯股份也未能幸免，其股票价格下跌超过10%。与此同时，光云科技和昆仑万维分别下跌了9%以上，云创数据以及三六零、云从科技等也均出现了超过8%的跌幅。这些数据充分反映了近期股市波动较大，投资者需谨慎应对。

自今年初以来，一场新的科技浪潮伴随着AIGC、ChatGPT等人工智能（AI）概念的崛起而在市场上独领风骚。

从板块走势分析，今年至今，AIGC概念的涨幅已经累积超过了71%，而ChatGPT概念则增长超过52%。此外，游戏和算力等领域的表现也相当出色，值得关注。

今年，AI领域成为了投资热点，各种“造富神话”层出不穷，吸引了众多投资者纷纷涌入。然而，在这股热潮中，关于AI市场的分歧也逐渐显现出来。

AI“减持潮”来了

当下，一波“减持潮”正席卷AI行业。

近期，多家国内外AI领域上市公司发布了减持公告。

近期，全球人工智能芯片领域的领军企业英伟达（NVIDIA）面临了部分董事的套现行动。据相关数据显示，自今年6月份以来，英伟达已有三位董事陆续出售股票并实现套现，总套现金额约为1.86亿美元。

欧洲金融世家罗斯柴尔德家族旗下的资管机构爱德蒙得洛希尔资产管理公司高层也透露，公司自2020年年底以来一直超配英伟达，目前已经部分获利了结。

截至6月23日，英伟达收盘价为422美元，年度涨幅达到近189%。

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还有今年来一路猛攻累涨超215%的AI大牛股昆仑万维也在节前进行减持。

此前，昆仑万维发布公告，其第三大股东李琼拟减持不超过3586.86万股，即不超过公司总股本的3%。减持原因是个人资金安排，减持价格区间将视市场价格确定。按当时股价折算约22亿元。Wind数据显示，李琼从2020年开始频繁减持昆仑万维。

另外，而还有一份公告表示，李琼女士为了支持公司的AGI和AIGC业务的长期发展，她同意将减持后的一半的钱再借给上市公司。这波操作不仅让当天公司股价砸出深坑，还引发了深交所的关注。

而除了上述公司外，像美国甲骨文公司、国内的剑桥科技、商汤科技、三六零等国内外多只AI龙头近期也均遭遇了大幅减持。

行业严监管

除了“减持潮”外，从行业风向来看，近来国内外对AI的监管也逐步趋严。

此前，欧盟正在推进《人工智能法案》，预计将于明年初获得批准，而该法案有望成为全球首部关于AI的全面立法。

当地时间6月23日，欧盟委员会分管内部市场的委员蒂埃里.布雷顿在美国加州会见了多位科技公司高管，包括Meta首席执行官马克.扎克伯格和OpenAI首席执行官Sam Altman等。

布雷顿表示，他和扎克伯格在欧盟对人工智能(AI)的监管上意见一致。Altman也表示期待与欧盟在人工智能法规方面展开合作，而Meta则计划在7月对其系统进行相关压力测试。

据悉，拟议的这部法规将限制人工智能技术的一些用途，并将根据风险的四个级别（从最低到不可接受）对人工智能系统进行分类，涉及基础设施、教育、人力资源、公共秩序、移民管理等多个方面。这种方法将侧重于对人类危害具有最大潜在风险的应用，类似于药物审批流程。违反规定的公司可能面临最高3000万欧元或相当于其全球年收入6%的罚款。

面对高速发展的生成式 AI，各国政府都在试图以法律框架来对其进行规范。

不久前，美国商务部也宣布，将成立一个新的人工智能（AI）公共工作组，该工作组将在 NIST 人工智能风险管理框架（RMF）的成功基础上，进一步解决 AI 技术快速发展带来的问题。

国内方面，4月11日，《生成式人工智能服务管理方法》征求意见稿发布；5 月 30 日，信通院拟联合编制“纸鸢”开放人工智能模型许可证，下一步将发布《纸鸢开放人工智能模型许可证（征求意见稿）》；6月20日，国家互联网信息办公室发布境内深度合成服务算法备案清单(2023年6月)……

机构这样看后市

虽然，目前市场关于AI的分歧不断，但不少机构仍对AI赛道继续看好。

民生证券分析师吕伟认为，现阶段AI有望复制此前TMT走过的路径，即从2010-2012年的供给侧迈向2013-2015年的应用侧，市场对大模型的认知经历了“逢模必炒”到“百模大战”觉得不再稀缺两个极端，实际上大模型终局类似“太极拳”，易学难精，最终有持续数据场景资源能够迭代到接近ChatGPT水平的企业凤毛麟角，大模型或仍然是AI最具投资价值的方向之一。

华鑫证券表示，关注 AI 高低切机会和稳增长主线。随着国内支持政策相继落地和海外科技龙头业绩映射，市场共识逐步凝聚，AI成交占比重回4月中旬40%的高位，但更多是主线确认而非见顶信号。AI主线地位得以确认后，对于短期交易拥挤容忍度适度提升。且与4月不同的是，AI仅为局部拥挤，还有不少细分行业处于低拥挤水平。

该机构指出，AI主线地位不改，财报季业绩验证或有高低切。关注业绩边际上修且拥挤处于相对低位的上游半导体设备、半导体封测、光学元件和下游的数字传媒。此外，海外动荡倒逼国内稳增长发力，优选低拥挤象限中反弹阻力较小的行业。重点关注稳增长政策催化的相关细分方向，促内需相关的新能源车、家用电器、美容护理、商贸零售和食品饮料等，扩投资相关的储能、充电桩和智能电网等。

中金公司指出，外部不确定性因素边际抬升可能对投资者风险偏好带来一定影响，短期A股市场可能有所波动，但考虑当前估值、资金行为等指标显示A股仍处于历史偏底部时期，中国经济增长预期是当前A股市场主要矛盾且稳增长政策已开始发力，后续重点关注落实力度及节奏，如若政策应对得当，当前市场机会仍大于风险。短期成长为主线，中期看消费。

建议关注三条主线：1）顺应新技术、新产业、新趋势的偏成长领域，尤其是人工智能和数字经济等科技成长赛道，下半年半导体产业链有望具备周期反转与技术共振的机会；软件端继续关注人工智能有望率先实现行业赋能的传媒互联网、办公软件等。2）需求好转或者库存和产能等供给格局改善，具备较大业绩弹性的领域，例如白酒、白色家电、珠宝首饰、电网设备和航海装备等。3）股息率高且具备优质现金流的领域，低估值国央企在政策催化下仍有修复空间。